Em quem você vai confiar: Barry Ritholtz ou Jim Cramer?

O primeiro pode ser considerado pelos aposentados e por aqueles que estão prestes a se aposentar como uma leitura obrigatória: William Bengen’s Uma aposentadoria mais ricaa tão esperada atualização de seu livro clássico sobre a tão citada Regra dos 4%: Conservando carteiras de clientes durante a aposentadoria. Publicado pela primeira vez em 2006, esse livro destinava-se realmente a consultores financeiros, mas tornou-se popular entre o público investidor em geral depois de obter ampla exposição na imprensa ao longo dos anos.

A Regra dos 4% – que na verdade está mais próxima da Regra dos 4,7%, dependendo da forma como a interpretamos – refere-se à percentagem “segura” de uma carteira que os reformados podem levantar todos os anos sem ficar sem dinheiro em 30 anos, líquida de inflação. O termo de Bengen para isso é “SAFEMAX”.

O novo livro é supostamente voltado para investidores médios. Ainda assim, achei-o bastante técnico, repleto de gráficos e tabelas que provavelmente são mais acessíveis ao público original de profissionais financeiros. Contando com alguns apêndices úteis, o livro tem pouco menos de 250 páginas.

Depois de analisar todos os ajustes de Bengen destinados a minimizar o impacto da inflação, dos mercados em baixa e da longevidade inesperada, fiquei com a impressão de que a regra original dos 4% continua a ser uma boa estimativa inicial para o que os reformados podem retirar com segurança num determinado ano.

Claro, 3,5% ou 3% podem ser tecnicamente “mais seguros”, especialmente se você espera viver uma vida muito longa ou deseja deixar um patrimônio para seus herdeiros. Eu até vi argumentos de que um Regra de aposentadoria de 2% pode ser apropriado para aposentados extremamente avessos ao risco.

Por outro lado, não é muito perigoso retirar 6% ou 7% ou mais, desde que os mercados de ações e as taxas de juro cooperem. De qualquer forma, é isso que muitos aposentados fazem intuitivamente; eles reduzem as retiradas em mercados em baixa e fazem alarde em mercados em alta.

Também é importante notar que, quer você escolha 3%, 5% ou porcentagens maiores, essa diretriz realmente se aplica apenas às suas carteiras de investimentos, sejam elas mantidas em contas com impostos diferidos ou isentos de impostos ou tributáveis. A maioria dos aposentados canadenses também pode contar com o Plano de Pensões do Canadá (CPP) e com a Segurança na Velhice (OEA), sem mencionar as pensões do empregador. Aqueles que não têm grandes pensões de benefícios definidos, mas que têm muitas poupanças em RRSPs e TFSAs podem optar por reformar ou reformar parcialmente os seus pecúlios através da compra de anuidades. (Para saber o tempo, consulte esta peça publicado recentemente em meu blog.) Para esse conceito, consulte o excelente livro do professor Moshe Milevsky, Pensionize seu ninho de ovos.

Ganhar dinheiro em qualquer mercado

Mais controverso é o de Jim Cramer Como Ganhar Dinheiro em Qualquer Mercado. Eu sei que está na moda alguns jornalistas financeiros tradicionais menosprezarem a série de longa data de Dinheiro Louco e guru interno de seleção de ações em Gritar na rua. Nunca o vejo na TV (MSNBC), mas ouço frequentemente os seus podcasts enquanto caminho ou no ginásio, geralmente a uma velocidade de 1,5x e saltando entrevistas com os CEO de ações mais especulativas nas quais não tenho interesse. Os críticos de Cramer tendem a ser indexadores obstinados que juram que é impossível escolher ações de forma consistente e “vencer” o mercado no longo prazo. Tenho tendência a ficar do lado deles, mas falaremos mais sobre isso a seguir.

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Obviamente, Cramer discorda, muitas vezes apresentando depoimentos de milionários da Nvidia que compraram aquele estoque espetacular de chips de inteligência artificial (IA) no momento em que deu o nome dele ao seu cachorro (infelizmente já falecido). Cramer dedica um capítulo inteiro a esse chamado, que ele menciona sempre que pode. Eu também comprei essas ações, embora fosse tarde demais e fosse avesso ao risco para apostar a fazenda o suficiente para mudar minha vida com ela.

O que os seus críticos podem não perceber é que mesmo Cramer acredita na indexação de pelo menos 50% de uma carteira. Na verdade, ele diz aos recém-chegados às ações que os seus primeiros 10.000 dólares (EUA) deveriam ir para um fundo de índice S&P500. Difícil argumentar contra isso.

O que me separa é a recomendação do seu livro de manter apenas cinco ações para 50% de uma carteira não indexada. Isso significaria manter cerca de 10% do seu portfólio total em cada uma dessas ações, o que é muito mais concentrado do que a maioria dos investidores aceitaria. Grande parte do livro aborda como escolher o tipo de ações de crescimento secular que ele prefere, com a ajuda de ferramentas modernas de IA como ChatGPT, Grok e todo o resto.

Eu costumava me perguntar sobre o segmento regular de seu programa, Sou diversificado?, onde os leitores enviam suas cinco escolhas para consideração de Cramer. Eu ficaria surpreso se houvesse um investidor em algum lugar cujo portfólio fosse tão concentrado. Até mesmo o muito citado Charitable Trust de Cramer detém muito mais do que cinco ações.

Como não investir

Isso me leva ao terceiro livro que encomendei da Amazon, recentemente revisado por Michael J. Wiener do Michael James sobre dinheiro blog: livro de Barry Ritholtz Como não investir. Os cínicos de Cramer podem brincar que esse teria sido um título melhor para Como ganhar dinheiro em qualquer mercado se já não tivesse sido tomado por Ritholtz; Afinal, Cramer inspirou algumas empresas de ETF a fornecer fundos “Cramer reverso” que vendem suas principais recomendações longas.

O livro de Ritholtz tem quase 500 páginas, mas é bastante legível. Atraiu vários depoimentos, desde William Bernstein (“Destinado a se tornar um clássico”) a David Booth da DFA, Tanque de TubarõesMark Cuban e o autor Morgan Housel, conhecido por The Motley Fool, e que escreveu o prefácio.

Ritholtz organiza seu livro em quatro partes: Más Ideias, Maus Números, Mau Comportamento e Bons Conselhos. Enquanto Cramer nos tenta a fazer uma escolha individual de ações, Ritholtz nos lembra que poucos conseguem fazê-lo bem; nem a maioria de nós consegue conseguir o timing do mercado. Ele dedica bastante espaço ao quão mal as previsões de alguns especialistas deram certo no passado. Fiquei com uma apreciação renovada pelos benefícios da indexação, certamente para o núcleo das carteiras, se não para a sua totalidade. Como ele diz: “Index (principalmente). Possuir um amplo conjunto de índices de ações de baixo custo para obter os melhores resultados a longo prazo”. Ele lista cinco vantagens da indexação: custos e impostos mais baixos, você possui todos os vencedores, melhor desempenho a longo prazo, simplicidade e menos mau comportamento.

Felizmente, os investidores comuns têm muitas vantagens sobre os profissionais, tais como não terem de fazer referência a índices ou preocupar-se com os investidores que vendem um fundo, a capacidade de manter os custos baixos e, em teoria, um horizonte temporal muito mais longo. Mas o argumento decisivo é que “a indexação lhe dá uma chance melhor de ser ‘menos estúpido’”.