Prevê-se que o setor imobiliário canadense veja um pouco de sol – mas não sem períodos de volatilidade. RBC vê agora um caminho gradual para a recuperação das vendas de casas, mas alerta que será desigual, suavizando a sua posição numa “aterragem suave”. Espera-se que a maioria dos mercados melhore – exceto Toronto e Vancouver, onde os preços deverão cair ainda mais. A perspectiva está cada vez mais próxima da realidade, embora ainda apresente algumas lacunas na lógica.
As vendas de imóveis no Canadá caíram, abalando a confiança do mercado
As vendas de casas canadenses ajustadas sazonalmente caíram 1,7% em setembro – a primeira queda desde abril. A queda quebrou a tendência de melhorias dos últimos meses, um lembrete de que a recuperação não será uma linha reta.
“Esperamos que as revendas continuem a recuperar gradualmente no próximo ano, à medida que as taxas de juro mais baixas e, em alguns mercados, os preços mais baixos, estimulem a procura dos compradores”, explica Robert Hogue, economista-chefe assistente do RBC.
O RBC vê taxas mais baixas e quedas de preços impulsionando as vendas de casas, mas parece enfatizar que a recuperação é um processo que levará tempo. Notavelmente, não ofereceu um cronograma para o retorno ao normal – mas deixou claro que é improvável nos próximos 12 meses.
O mercado imobiliário canadense está entrando em águas turbulentas
O RBC mudou o seu tom em relação ao início deste ano, afastando-se da sua narrativa de aterragem suave. A retração de setembro foi apenas um dos vários indicadores que minaram o otimismo. O banco sinalizou adicionalmente alguns riscos persistentes: incerteza económica, fraqueza do mercado de trabalho e fraca acessibilidade.
Também apontou os choques externos – como as novas tarifas dos EUA – como prova de que a incerteza está a aumentar. A melhoria das vendas de imóveis no Canadá nos próximos meses não é uma garantia, mas sim o cenário base do banco – o cenário que eles consideram mais provável. Um cenário base construído sobre pressupostos de taxas decrescentes e confiança estável, dois pressupostos que raramente coexistem.
A política monetária tradicional utiliza cortes para responder às ameaças deflacionárias, que se seguem ao fraco consumo. A queda do consumo deve-se quase sempre à erosão da confiança. Mas nós divagamos.
RBC espera novas quedas de preços em Toronto e Vancouver – mas o resto do Canadá pode ficar bem
O RBC não está totalmente pronto para abandonar a sua narrativa de aterragem suave, mantendo alguns pontos. Factores estruturais como a oferta, a migração e as economias locais estão a impulsionar o que chama de “divergência regional contínua e volatilidade periódica”. Ótimo nome de banda.
Isso é uma má notícia para Toronto e Vancouver, tradicionalmente os mercados mais caros e ativos do Canadá. A desaceleração deverá permanecer concentrada nessas cidades, onde o RBC espera novas quedas de preços em meio ao aumento dos estoques. Esse estoque também deverá aumentar ainda mais com o fluxo maciço de novas casas concluídas.
Em outros lugares, é uma história diferente. O banco vê que Prairies, Quebec e Atlantic Canada se mantêm firmes, com oferta restrita e procura estável, potencialmente até empurrando os preços para cima.
A perspectiva imobiliária canadense da RBC tem grandes lacunas na lógica
A perspectiva do RBC apresenta algumas lacunas lógicas que eram difíceis de ignorar. A opinião sobre a Atlantic Canada é um exemplo chave: o banco vê que os preços de Toronto continuam a cair, enquanto os preços da Atlantic Canada permanecem estáveis – ou mesmo a subir – facilitados pela acessibilidade. Os preços dos condomínios em Halifax estão perto dos máximos históricos e se aproximando das avaliações de Torontoentão, nesse cenário, Halifax fica mais caro. Isso não mata a procura impulsionada pela acessibilidade?
Os booms imobiliários nacionais são impulsionados pelo crédito e desvinculados dos fundamentos. A exuberância forma-se primeiro em torno de centros de investidores com elevado capital – Toronto e Vancouver – antes de se irradiar para regiões mais pequenas. Estes mercados lideraram a subida e, a menos que algo interrompa o ciclo, é provável que estejam a liderar a descida.
A opinião do RBC é diferente. Eles viram estas regiões quebrarem e esperam que os preços continuem a cair à medida que mais oferta chega. Contudo, o resto do país é de alguma forma racional e sensível às políticas, onde os preços são perfeitamente eficientes. Mesmo o Aumento de 88,1% nos preços dos condomínios em Halifax entre 2020 e abril de 2022um período que começa com o crescimento populacional mais lento desde a Segunda Guerra Mundial e precede as mudanças políticas de 2022 que resultaram no aumento recorde? Claro, por que não?
O maior banco do Canadá, senhoras e senhores! Eles estão ligados um rolo.