Inflação canadense aumentará, BoC se prepara para normalização do imposto pós-carbono

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) do Canadá caiu para 1,8% em fevereiro, de acordo com Estatísticas do Canadá (StatCan) dados. Antes de começar a torcida pelo corte das taxas, tome nota: o número da manchete foi artificialmente suprimido por efeitos de base e peculiaridades metodológicas que impactaram as leituras do ano passado. Fevereiro marca o fim do primeiro grande, com o maior impacto a chegar em Abril, quando a remoção do imposto sobre o carbono se normaliza, criando uma pressão ascendente ao longo de Agosto.

A isenção fiscal do Canadá mascarou a inflação crescente devido ao efeito de base

Suas contas não mudaram, mas o crescimento anual do IPC caiu para 1,8% em fevereiro – um mínimo de 7 meses e abaixo da meta de 2% do Banco do Canadá (BoC). O declínio é principalmente um efeito de base criado pelo feriado GST/HST que isentou todas as nossas coisas favoritas dos impostos sobre vendas no ano passado: alimentos, brinquedos e álcool.

O feriado terminou em meados de fevereiro de 2025, criando um aumento de um mês à medida que os impostos foram reaplicados ao IPC. Isto criou um efeito de base em fevereiro de 2026, mas os dados subjacentes contam uma história diferente. Os alimentos dos restaurantes aumentaram 7,8% em relação ao ano anterior, as bebidas alcoólicas dos estabelecimentos licenciados 6,8%, as das lojas 5,6% e os brinquedos 5,4%. O alívio fiscal temporário criou a ilusão de deflação enquanto os preços continuavam a subir.

O BoC deve estar com medo de que a deflação esteja chegando, não é?

Fim da inflação suprimida pelo imposto sobre carbono, para adicionar 0,7 ponto em abril

A queda dos custos de energia (-14,2% a/a) também suprimiu a leitura das manchetes, com a gasolina (-14,2%) e o gás natural (-17,1%) como os principais arrastadores. O IPC excluindo energia ficou em 2,6% em fevereiro, o que significa que a energia caiu 0,8 pontos em relação ao título. Este é outro vento contrário temporário prestes a desaparecer.

Fonte: Estatísticas do Canadá; Melhor Moradia.

Esse problema surge em abril. O imposto sobre o carbono ao consumidor foi eliminado em abril de 2025, criando uma peculiaridade de comparação ano após ano. Em abril passado, o imposto foi incorporado; este mês de abril não. Quando chegar o relatório da CPI de maio, teremos uma dose de realidade. Os economistas estimam que o imposto adicionou 0,2 pontos à inflação quando introduzido, enquanto A pesquisa da equipe do BoC estima que o impacto se aproxima de 0,7 pontos. De qualquer forma, espera-se que a leitura de abril se normalize 0,2 a 0,7 pontos acima.

Isso foi antes das consequências geopolíticas terem empurrado os preços da energia para cima em Março, o que aparecerá no próximo relatório. Vamos apenas encobrir isso, porque custa cerca de 7% a mais para afogar suas mágoas e sabemos que os orçamentos estão apertados.

Os dados mensais contam uma história diferente, mas são menos reconfortantes

Parece impossível filtrar o ruído, não é? Talvez os dados mensais forneçam informações. O crescimento mensal não ajustado atingiu 0,5% em Fevereiro, menos de metade de Fevereiro de 2025 e bem abaixo dos 0,7% de Fevereiro de 2019. É mais confuso do que ano após ano, mas evitamos que os efeitos de base atrapalhem os dados principais. O mais interessante é que parece confirmar a desaceleração. Vamos decompô-lo.

O maior contribuinte para o crescimento mensal foram as viagens (+22,7%), seguidas pelas saídas de casa. Gasolina (+3,6%), transporte aéreo (+4,4%), seguro de veículos de passeio (+1,8%) e hospedagem de viajantes (+6,9%). Todos esses fatores não estão apenas relacionados; a maioria está diretamente a jusante dos custos de energia. A normalização do imposto sobre o carbono irá levá-los a níveis mais elevados.

O ascendente A pressão foi em grande parte atenuada por uma metodologia favorita que os leitores do mês passado irão apreciar: serviços telefônicos (-2,8%). Seriamente.