As seis dimensões da diversificação que todo médico bem remunerado deve conhecer
Em março de 2020, vi todo o meu portfólio mover-se na mesma direção ao mesmo tempo. Ações em baixa. Imobiliário sob pressão. Duas classes de ativos, um resultado. Achei que tinha construído algo diversificado. Eu não tinha, não realmente.
Se você possui ações e imóveis e se considera diversificado, vale a pena ler com atenção. Porque a diversificação tem seis dimensões. A maioria dos médicos cobre apenas um ou dois deles.
Isenção de responsabilidade: Este artigo é apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, jurídico ou de investimento. Qualquer investimento envolve risco e você deve consultar seu consultor financeiro, advogado ou CPA antes de tomar qualquer decisão de investimento. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. O autor e entidades associadas isentam-se de qualquer responsabilidade por perdas incorridas como resultado da utilização deste material ou do seu conteúdo.
Por que os médicos estão mais concentrados do que pensam
Antes de entrarmos na estrutura, há algo que vale a pena mencionar e que a maior parte do conteúdo financeiro ignora.
Antes de fazer um único investimento, você já está concentrado.
Sua renda principal é o capital humano vinculado a uma profissão, uma licença, um corpo que aparece para trabalhar. Esse é um ponto único de falha significativo que a maioria dos modelos de alocação de ativos não leva em conta. O que significa que a barreira para a verdadeira diversificação, especificamente para os médicos, é mais elevada do que para alguém cujo rendimento já está distribuído por múltiplas fontes.
Isso não é motivo para se sentir atrasado. É apenas um contexto útil para explicar por que acertar é mais importante para nós do que para o investidor médio.
O padrão Ray Dalio e a realidade honesta
Ray Dalio fala sobre o que chama de Santo Graal dos investimentos. A ideia é que deter um número suficiente de activos verdadeiramente não correlacionados pode reduzir drasticamente o risco da carteira sem sacrificar muito em termos de retornos. Ele estima o número em cerca de 13 a 15 ativos não correlacionados.
Quando ouvi isso pela primeira vez, minha reação foi entre impressionada e oprimida. A maioria dos médicos que conheço trabalha com duas ou três classes de ativos, e não com 15.
Mas o número não é realmente o ponto. A questão é o princípio. E a realidade honesta é que encontrar 13 a 15 ativos verdadeiramente não correlacionados é difícil para a maioria de nós. Não estamos administrando doações. Temos agendas clínicas, largura de banda limitada e estamos construindo algo sustentável ao lado de uma carreira exigente.
Então, o que você faz com essa lacuna?
Você fica mais intencional nas classes de ativos que já possui. Você para de presumir que, por possuir duas coisas diferentes, elas estão, na verdade, se comportando de forma independente. E você começa a analisar seu portfólio em mais dimensões do que apenas o tipo de ativo.
É para isso que serve esta estrutura.
As seis dimensões da verdadeira diversificação
1. Classe de ativos e o que realmente contém
É aqui que quase todo mundo começa. E é o ponto de partida certo. Mas quero passar mais tempo aqui do que a maioria das pessoas, porque mesmo os médicos que compreendem a diversificação de classes de activos geralmente pensam nisso de forma demasiado restrita.
A versão básica é assim: ações e imóveis são classes de ativos diferentes. Eles respondem a diferentes forças económicas. Ter os dois é melhor do que ter apenas um. Isso é verdade. Mas fica aquém do que é realmente útil.
Pense no que queremos dizer quando falamos de ações. Você provavelmente já sabe que possuir uma única ação é muito diferente de possuir um fundo de índice amplo. Dentro de ações, você pode manter exposição nacional e internacional, grande e pequena capitalização, crescimento e valor, em diferentes setores. A classe de ativos patrimoniais possui toda uma estrutura interna. A maioria dos médicos que investem no mercado de ações entende isso, pelo menos intuitivamente.
Agora aplique o mesmo pensamento ao setor imobiliário.
A maioria das pessoas ouve “imóveis” e pensa nisso como uma coisa. Mas o mercado imobiliário tem classes de subativos, tal como as ações, e nem todas se comportam da mesma forma. Residencial multifamiliar. Industrial. Autoarmazenamento. Consultório médico. Varejo. Hospitalidade. Parques de casas móveis. Cada um deles responde de forma diferente aos ciclos de taxas de juro, às tendências de emprego, às mudanças demográficas e ao comportamento do consumidor.
A multifamiliar resistiu relativamente bem durante a crise financeira de 2008 porque as pessoas ainda precisavam de lugares para viver. O varejo foi duramente atingido. O armazenamento industrial e o de autoarmazenamento tiveram longos períodos devido aos ventos favoráveis do comércio eletrônico e às mudanças nos hábitos de consumo. O consultório médico é movido por um conjunto de forças completamente diferente de qualquer uma dessas.
Então, quando você diz que possui um imóvel, o que isso realmente significa? Se tudo o que você possui é multifamiliar no mesmo mercado, você está muito mais concentrado do que sugere o rótulo “investidor imobiliário”. Se você tiver exposição em diferentes tipos de propriedades e diferentes mercadosna verdade você está usando a classe de ativo da maneira como ela foi projetada para ser usada.
Muitos médicos constroem seus portfólio imobiliário acordo por acordo, perseguindo o que parece bom no momento. O resultado é a concentração numa classe de activos que eles pensavam já os estar a diversificar.
A dimensão um não trata apenas de possuir diferentes classes de ativos. Trata-se de compreender a estrutura interna de cada um e ser intencional sobre onde sua exposição realmente se situa dentro dela.
2. Correlação
Esta é a dimensão que março de 2020 tornou visceral para muitos de nós.
A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Ativos verdadeiramente diversificados têm baixa correlação, ou seja, quando um cai, o outro não necessariamente segue.
O problema é que a correlação não é estática. Os activos que parecem não correlacionados nos mercados normais podem subitamente mover-se juntos numa crise. A liquidez seca, o sentimento muda e as coisas que deveriam ziguezaguear quando o mercado ziguezaguearam, não o fazem.
É por isso que penso agora não apenas no que possuo, mas também na forma como esses activos se comportaram historicamente uns em relação aos outros e no que acontece a essa relação sob tensão. A correlação normal do mercado é uma informação menos útil do que a correlação de estresse.
3. Liquidez
Ações e imóveis não são intercambiáveis quando você precisa de acesso a capital. Uma posição negociada publicamente da qual você pode sair em um dia. Uma associação imobiliária com retenção de 5 a 7 anos, você não pode.
A iliquidez não é automaticamente ruim. Muitas vezes você é compensado por isso com melhores retornos. Mas isso significa que você precisa pensar cuidadosamente se seus ativos são líquidos nos momentos certos para sua vida. Você está pensando em uma transição de carreira, um período sabático, um investimento empresarial nos próximos anos? Essas perguntas devem informar quanto do seu portfólio está bloqueado e por quanto tempo.
4. Horizonte temporal
Relacionado à liquidez, mas distinto. Trata-se de combinar seus investimentos com o momento em que você realmente precisa do dinheiro para trabalhar para você.
Um fundo imobiliário de longo prazo com retenção de 10 anos serve a um propósito diferente do capital que você planeja redistribuir em 18 meses. Ambos podem pertencer a um portfólio bem construído. Mas tratá-los como intercambiáveis é como você acaba com uma incompatibilidade entre sua estrutura de investimento e sua vida real.
Pergunte a si mesmo: para que preciso desse dinheiro e quando? Em seguida, analise honestamente se seus cronogramas de investimento realmente estão de acordo com isso.
5. Tratamento Tributário
É aqui que o enquadramento específico do médico ganha seu lugar na conversa.
A declaração após impostos é o retorno real. Um investimento imobiliário que gera perdas passivas e depreciação parece muito diferente no papel do que aquele que não o faz. A eficiência fiscal das diferentes classes de activos, e as estruturas que utiliza para os manter, podem ter um impacto significativo sobre o que realmente guarda.
Se você ainda não conversou com um contador que trabalha com investidores médicos para ver como seu portfólio está estruturado do ponto de vista tributário, vale a pena priorizar isso. Muitos médicos otimizam o retorno antes dos impostos e subotimizam o que fica no bolso.
6. Geografia
Esta é a dimensão mais negligenciada nesta lista.
A concentração do mercado único no setor imobiliário é um risco real que é fácil de ignorar. Se você tem várias propriedades na mesma cidade ou tem forte exposição a uma economia regional, você está mais correlacionado do que pensa. Mudanças no mercado de trabalho local, mudanças populacionais, decisões políticas municipais, essas coisas afetam todas as suas propriedades ao mesmo tempo se estiverem todas no mesmo lugar. A geografia também se aplica além do setor imobiliário. Se o seu rendimento, a sua prática, o valor da sua casa e o seu investimentos imobiliários estão todos ligados à mesma economia regional, o que é uma forma de risco de concentração que não aparece numa típica repartição da alocação de activos.
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A Auto-Auditoria
Pegue tudo o que você usa para monitorar seus investimentos e compare-o com essas seis dimensões. Não para se avaliar, mas para ver claramente.
Quantas classes de ativos você possui e como é realmente a estrutura interna de cada uma? Quão correlacionados estão sob estresse, e não apenas em condições normais? Você tem o equilíbrio certo de liquidez para o ponto em que está em sua carreira? Seus horizontes de tempo correspondem aos seus objetivos reais? Como está o seu carteira tributadae há espaço para melhorar isso? E existe concentração geográfica escondida em algum lugar que você não olhou?
A maioria dos médicos, para ser honesto, não tem cobertura em pelo menos dois ou três deles. Isso não é um fracasso. É informação. E informação é o que permite construir algo mais resiliente daqui para frente.
Ações mais imóveis são um começo. Mas os médicos que constroem portfólios que realmente se sustentam são aqueles que se aprofundam e perguntam: como essas coisas realmente se comportam juntas e onde estou exposto de maneiras que não foram totalmente explicadas?
Se você quiser se aprofundar passivo real propriedade, especificamente, incluindo como avaliar negócios nessas dimensões antes de comprometer capital, o Academia Imobiliária Passiva é onde abordamos isso em profundidade. Nem sempre estamos abertos para inscrições, mas você pode entrar na lista de espera em passivaincomemd.com/prea e entraremos em contato quando o próximo grupo for aberto.
Isenção de responsabilidade: não sou contador, advogado ou consultor financeiro. As informações nesta postagem são apenas para fins educacionais e não devem ser interpretadas como aconselhamento fiscal, jurídico ou financeiro. Consulte um profissional qualificado sobre sua situação específica antes de tomar qualquer decisão.
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Peter Kim, MD é o fundador da MD de renda passivao criador de Academia Imobiliária Passivae oferece educação semanal por meio de seu podcast de segunda-feira, o Passive Income MD Podcast. Junte-se à nossa comunidade no Grupo de Documento de Renda Passiva no Facebook.
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