O erro de timing do mercado que a maioria dos investidores médicos está cometendo
Há uma citação que a maioria dos investidores já ouviu em algum momento. Warren Buffett disse isso há décadas, e ainda é divulgado: “Tenha medo quando os outros são gananciosos e ganancioso quando os outros estão com medo”.
A primeira vez que ouvi isso, pensei ter entendido. Fazia sentido lógico. Compre quando os preços estiverem baixos. Mova-se quando os outros estiverem em pânico. Simples.
Mas compreender um princípio em teoria e realmente aplicá-lo quando chegar o momento são duas coisas completamente diferentes. E os últimos anos no mercado imobiliário me ensinaram essa distinção de uma forma que não esquecerei.
Isenção de responsabilidade: Este artigo é apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, jurídico ou de investimento. Qualquer investimento envolve risco e você deve consultar seu consultor financeiro, advogado ou CPA antes de tomar qualquer decisão de investimento. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. O autor e entidades associadas isentam-se de qualquer responsabilidade por perdas incorridas como resultado da utilização deste material ou do seu conteúdo.
Por que os médicos são particularmente vulneráveis a isso
A maioria dos investidores médicos com quem converso está fazendo uma de duas coisas.
Eles são esperando pela certeza isso nunca acontece, ficar sem dinheiro até que o ambiente pareça mais seguro. Ou estão a seguir previsões macroeconómicas, a ouvir as vozes dos economistas e dos meios de comunicação social a fazer apelos contraditórios e a tentar dar sentido a tudo isto antes de se comprometerem.
Nenhum desses é um estratégia. Mas especificamente para os médicos, o problema da espera tem uma textura que vale a pena nomear.
Somos treinados para coletar dados antes de agir. Na medicina clínica, esse instinto salva vidas. Você não faz um diagnóstico com base em informações incompletas se puder evitá-lo. Você solicita o teste. Você espera pelo resultado. Você confirma antes de se mudar.
Esse mesmo instinto, aplicado ao investimento, torna-se uma armadilha. Porque nos mercados não há resultados claros pelos quais esperar. Os dados estão sempre incompletos. A imagem nunca fica totalmente clara. E esperar pela certeza num ambiente que não a oferece não é cautela. É apenas uma versão mais confortável da paralisia.
O custo real não é um investimento perdido. São anos de capitalização que nunca começaram. Esse é o número que a maioria dos médicos não para para calcular.
A solidão de ir contra a multidão
Há outra camada nisso que não é comentada o suficiente.
A maioria dos médicos não tem colegas que estejam ativamente investindo em alternativas. Quando você decide se mover enquanto outros estão parados, você não está apenas indo contra o sentimento da mídia. Você está fazendo algo que nenhuma das pessoas ao seu redor está fazendo, sem ninguém em seu círculo imediato que possa validar a decisão.
Essa é uma versão mais solitária do problema contrário do que Buffett estava descrevendo quando o disse.
No mundo mais amplo dos investimentos, ser contrário significa ignorar a CNBC e seguir na outra direção. Para os médicos, muitas vezes significa ser o único no seu grupo de prática que está pensando nisso. Nenhuma confirmação de pares. Ninguém que já passou por isso pode ligar. Só você, a análise e uma decisão que parece desconfortavelmente solitária.
Esse isolamento social é real e torna a atuação numa tese contrária significativamente mais difícil do que o princípio sugere.
O que eu entendi errado
Há alguns anos, os imóveis pareciam caros. As taxas de juros estavam historicamente baixas há muito tempo e a direção do movimento parecia clara. As taxas eventualmente mudariam. Eu tinha uma tese. Eu estava em negócios que acreditava estarem estruturados para lidar com uma mudança no ambiente de taxas. Observamos padrões históricos, conversamos com operadores em quem confiamos e nos sentimos razoavelmente posicionados.
O que eu não modelei foi a velocidade.
É aqui que a medicina realmente nos dá uma estrutura útil. Na prática clínica, você aprende desde cedo que a direção é importante, mas a taxa de mudança é igualmente importante. Um sódio que vem diminuindo lentamente ao longo de semanas é um quadro clínico diferente daquele que cai na mesma quantidade em 24 horas. O número pode parecer semelhante no papel. A urgência é completamente diferente.
Investir funciona da mesma maneira. Eu li sobre direção. O que eu não testei foi a velocidade do cenário. Os negócios criados para lidar com uma mudança gradual nas taxas foram pegos rapidamente. Cronogramas de refinanciamento reduzidos. Os planos de negócios que faziam sentido em um ambiente deixaram de fazer sentido em outro.
O fracasso não foi o princípio. Foi quando perguntei “para onde isso vai” sem perguntar “com que rapidez isso poderia chegar lá”. Essas são duas perguntas diferentes e ambas precisam de respostas antes de você assumir uma posição.
A diferença entre tempo e posicionamento
Aqui está a distinção que considero mais importante.
Timing significa prever altos e baixos. Você está tentando chegar ao fundo do poço, aderir e aproveitar a recuperação. Quase ninguém faz isso de forma consistente. Os dados sobre o timing do mercado não são gentis, e isso vale mesmo para gestores de fundos profissionais com equipas de investigação completas.
Posicionamento significa algo diferente. Significa compreender onde você está no ciclo com razoável confiança e ajustar sua exposição, alavancagem e liquidez de acordo. Você não está prevendo o que vem a seguir. Você está lendo onde as coisas estão e tomando decisões que se sustentam em vários cenários, não apenas naquele que você espera.
Há um investidor chamado Howard Marks que dirige a Oaktree Capital. Ele tende a fazer o seu melhor trabalho quando os mercados estão desmoronando. O que notei ao estudá-lo é que ele não opera com dados melhores do que todos os outros. O que ele tem é uma estrutura de leitura onde o sentimento do investidor se situa em relação à realidade subjacente, e ele constrói a sua convicção e a sua liquidez antes que chegue o momento de pressão.
Então, quando a oportunidade surgir, ele não tomará a decisão sob coação. Ele está executando uma decisão que já tomou em um momento mais calmo.
Essa é a lacuna mais investidores médicos ter. Tomamos as maiores decisões exatamente na hora errada, muitas vezes nas pequenas janelas entre os pacientes ou tarde da noite, quando finalmente temos um momento para olhar para alguma coisa. Esse não é um bom ambiente de tomada de decisão para nada, muito menos para um compromisso de capital de seis dígitos.
Quatro coisas que mudaram a forma como penso sobre isso
Ainda estou refinando isso. Esses não são princípios que defendo há anos. Eles vieram de aulas caras.
Separe a direção da velocidade. Na medicina você já sabe disso. Uma tendência que se move lentamente e uma tendência que se move rapidamente exigem respostas diferentes, mesmo que apontem na mesma direção. O mesmo se aplica aos investimentos. Faça as duas perguntas antes de entrar em qualquer posição.
A pista de liquidez vem antes da tese. Não importa quão correta seja sua leitura direcional se você não conseguir manter a posição por tempo suficiente para que ela funcione. Os médicos muitas vezes têm rendimentos elevados, mas uma liquidez mais restrita do que as pessoas supõem, porque muita coisa está ligada a contas de reforma, hipotecas, despesas gerais de prática ou negócios existentes. Conheça o seu número real antes de se comprometer.
Defina seus critérios antes que o ruído comece. Quando as coisas estão calmas, é hora de decidir o que você faria se o ambiente mudasse. Se você esperar até que as coisas desmoronem, você estará tomando decisões sob pressão emocional e social que não precisava convidar. Pré-decida sua postura.
Aprenda a sentar-se no desconforto de chegar cedo. Chegar cedo e estar errado parecem idênticos por um período de tempo. Se você não conseguir sustentar isso sem questionar a posição, nunca aplicará uma estrutura contrária quando ela realmente for importante.
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Onde isso deixa você agora
As questões que valem a pena não são “quando chegará o fundo do poço” ou “quando as taxas cairão”. Essas são questões de tempo e elas vão te enviar em círculos.
As melhores perguntas: O que o sentimento lhe diz nos mercados que lhe interessam? Onde existe sofrimento genuíno que outros estão evitando? Qual é a sua posição real de liquidez e, se surgir uma oportunidade nos próximos seis meses, você está pronto para aproveitá-la?
Os investidores médicos tendem a pensar demais na análise e a preparar mal a infraestrutura. A matemática do negócio chama a atenção. O balanço que permite agir de acordo com o negócio fica menor.
A verdadeira lição
O que ciclo de investimento realmente requer não é uma previsão melhor. É um processo melhor. Um que você constrói em condições calmas, antes que a pressão chegue.
A citação de Buffett está certa. Mas só funciona se você tiver se preparado para agir de acordo. A maioria das pessoas ouve, acena com a cabeça e depois congela quando o momento de medo realmente chega. Não porque o princípio esteja errado. Porque eles não desenvolveram a capacidade de agir antes que fosse necessário.
A medicina treinou você para ler as instruções. A parte da velocidade e a infraestrutura para agir quando chegar o momento, essa é a parte que você mesmo precisa construir. Estive do lado errado nisso. Eu também aprendi com isso. E esse aprendizado, por mais caro que tenha sido, é o que eu recomendaria a qualquer médico investidor antes de qualquer outra coisa.
Isenção de responsabilidade: não sou contador, advogado ou consultor financeiro. As informações nesta postagem são apenas para fins educacionais e não devem ser interpretadas como aconselhamento fiscal, jurídico ou financeiro. Consulte um profissional qualificado sobre sua situação específica antes de tomar qualquer decisão.
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Peter Kim, MD é o fundador da MD de renda passivao criador de Academia Imobiliária Passivae oferece educação semanal por meio de seu podcast de segunda-feira, o Passive Income MD Podcast. Junte-se à nossa comunidade no Grupo de Documento de Renda Passiva no Facebook.
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